黄金的投资逻辑，讲的太多了。

短期Ds的问世，打破了美国希望通过ai霸权的幻想，重创了其科技股的估值，

资金趋于避险，以及对美股高估值的恐慌，选择增配黄金。

而特朗普的上台，增加了这个世界的不确定性，

各种搞贸易保护，对输美商品，包括钢铁、铜、铝在内的大宗商品，征收关税。

市场担心，特朗普可能对黄金等贵金属征收高额关税，

于是，大量的现货黄金从伦敦涌入纽约，以至于现在从英国央行提取黄金要排队4至8周….

#黄金#

黄金和其他资源的最大不同是，黄金的货币以及信用属性更强。

工业属性占比仅在10%左右，主要应用在电子、通信、航天等高科技领域，即便金价上涨，但是需求端依旧稳定。

相比较，铜、油、铝，一般涨个两三倍，可能下游就有些接受不了。

而金价是没啥压制的，虽然黄金珠宝首饰的需求，因金价上涨而减弱，

但是全球资金对于黄金的货币，金融，以及信用属性的需求提升，已经对冲了黄金作为珠宝首饰需求的下降。

本质上还是我之前讲的理由，逆全球化背景下，世界格局愈发割裂，黄金去美元化的逻辑得到加强，这也是为啥各国央行在疯狂增持黄金。

据金十数据报道，自从美国决定在俄乌冲突后将美元武器化后，全球央行的黄金需求激增了五倍。

我国1月末黄金储备7345万盎司，环比增加16万盎司，为连续第三个月增持黄金。

基于黄金的特有属性，黄金的投资逻辑是非常顺畅的。

此外，保险公司也可以买黄金了：

如果按照10家保险公司总资产的1%购买，理论上可配置黄金资产上限将近2000亿。

投资品种主要是各类上海金交所的合约，不包括黄金ETF。

不管怎么说，黄金etf底层资产主要是实物黄金。

而随着险资的进场，有望继续推高金价，黄金etf会持续受益。

最后再唠唠黄金股etf，

相比黄金etf，黄金股的投资难度显然大很多。

金价是影响黄金股业绩的最重要因素之一，但决定黄金股走势的因素还有很多：

比如投资者偏好，市场流动性，估值等等。

就像去年926行情后，市场风险偏好增加，资金都去炒半导体，券商等低位方向的了，黄金股被持续抽血。

所以，即便在去年10月份金价新高的背景下，黄金etf新高，黄金股etf却是亏损的。

A股博弈的太厉害，导致黄金股的投资波动比黄金etf大很多。

但是，金价始终是决定黄金股业绩的最核心因素，

只要金价中枢持续上移，伴随着黄金相关企业业绩的持续兑现，黄金股后续大概率会有补涨机会。

风偏高，能承受一定波动的，可以配置一部分。